浦东金桥(600639.CN)

浦东金桥:房产租售业务情况良好,中期净利润预增

时间:11-05-04 00:00    来源:天相投资

本期经营数据:公司2011年一季度实现营业收入5.19亿元,较2010年同期增长161.63%,实现营业利润2.08亿元,同比增长122.55%,实现归属母公司净利润1.51亿元,同比增长88.65%,实现基本每股收益0.16元。

公司基本面概述:公司是上海四大园区开发企业之一,是上海金桥出口加工区开发和建设的主要承担者,主要从事经济技术开发区的工业地产和园区开发,包括工业、办公、科研、住宅、商业配套的投资建设,并提供后续出租、出售、管理和增值服务。大股东为上海金桥(集团)有限公司,实际控制人为上海市国资委和上海浦东新区国资委。

房产租售业务情况良好,中期净利润预增:报告期内公司控股子公司上海金桥房产公司开发建设的碧云新天地三期完成预售款的结转,使公司的营业收入、营业利润和归属母公司净利润相应实现同比大幅增长。房地产租赁方面,公司报告期末应收账款为0.20亿元,较2010年底增加35.78%,主要是公司本期新增土地租赁(合同约定年中付款)及厂房租赁的应收租金。公司的出租类房产主要有北区厂房、南区关外厂房、研发楼、住宅、办公楼等,出租率均达到90%以上,公司的房产租赁业务每年为公司贡献稳定的租金收入。鉴于碧云新天地三期项目部分商品房预售款结转营业收入使公司净利润同比大幅提升,公司预计2010年中期净利润将达到2.72亿元以上,较2010年中期增长超过50%。

出售和出租类地产项目储备丰富:公司的出售和出租类地产项目储备丰富,继碧云新天地三期收入陆续结转,公司可贡献收益的项目陆续进入预售期和结转期,租金收入也将稳中有升。出售类房地产方面,目前在建的主要有S1地块的碧云国际社区公寓项目、S2地块的碧云国际社区人才公寓一期和人才公寓二期项目、S3地块的碧云国际社区别墅、金桥高层区项目以及临港新城项目等,预计这些项目从2011年下半年开始逐渐为公司贡献业绩;房产租赁方面,在建租赁项目主要有G3地块研发办公楼、28号地块研发办公楼、17号地块B1项目,保证了公司的租赁业务2011年和2012年在保持业绩稳定的基础上还会有一定幅度的提升。

盈利预测和投资评级:我们预测公司2011年、2012年的EPS分别为0.78元和0.88元,对应的PE分别为14倍和12倍,维持公司“中性”的投资评级。