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浦东金桥公司季报点评:一季度业绩保持较快增长

发布时间:2016-05-03    研究机构:海通证券

投资要点:

事件。公司公布2016年一季报。报告期内,公司实现营业收入3.2亿元,同比增加14.1%;归属于上市公司股东的净利润9914万元,同比增加60.1%;实现基本每股收益0.09元。

2016年一季度,公司营收增加14.1%;由于营收毛利率较高,这使得公司净利润增加60%。2016年1-3月,公司房地产开发新增土地储备合计约12.18万平。2016年1-3月,公司主营业务收入合计3.19亿元,其中销售收入738.82万元,租赁收入2.80亿元,酒店公寓收入3182.99万元。2016年以来,公司获得土地合计权益建筑面积14.6万平。2016年,力争全年实现预算收入28.06亿元(不含银行贷款),其中:(1)经营性收入27.42亿元,比上年增加42%,其中:销售收入14.62亿元,租赁收入(含酒店)12.80亿元;(2)投资性收入0.63亿元。全年预算支出30.15亿元(不含银行还款),其中:经营性支出19.51亿元,投资性支出7.07亿元,筹资性支出3.57亿元。

投资建议。受益国资改革和自贸区建设,“增持”评级。公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持10%稳定增长。公司定向增发注入39.6%联发公司股权将推动公司业绩提速。目前公司将S11项目定位销售有利于稳定公司未来业绩。公司在临港地区有20万平土地储备。上海自贸区建设有望给公司土地带来价值重估,国资改革将推动公司进一步发展。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.53和0.65元,对应RNAV是15.78元。截至2016年4月29日,公司收盘于16.93元,对应2016、2017年PE分别为31.9倍和26.0倍。考虑到公司金桥园区和临港一号项目将受益于自贸区建设,同时公司受益于浦东国资改革。目前上海自贸区标的2016年平均动态41XPE,给予公司2016年40XPE估值,对应目标价21.2元,维持公司的“增持”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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